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独立研究公司Rosenberg Research & Associates Inc.高级经济学家迪伦·史密斯(Dylan Smith)表示，担心金价可能过度上涨的投资者无需担心，因为一系列新的驱动因素正在推动贵金属进入另一轮明显的上涨行情，而且此次黄金上涨将很快突破3000美元。他强调，央行对黄金仍存在巨大需求。

史密斯周三(9月25日)接受采访时表示，黄金价格实际上正在经历两次独立的上涨，每次都有不同的推动因素，这意味着牛市的下一阶段才刚刚开始。

他进一步解释：“我认为，自美联储大幅降息50个基点以来，过去一周黄金价格大幅上涨。这是我们一段时间以来一直期待的事情。但我认为，与今年年初的大幅上涨相比，黄金市场正在发生一件重要的事情，即推动金价上涨的因素发生了巨大变化，这就是为什么我们对正在发生的事情如此着迷，我们认为未来还会有更多变化。”

史密斯提到，罗森伯格研究公司一段时间以来一直将黄金目标价定在3000美元或更高，他们认为回调风险不大。事实上，他们预计未来会有更多动能。

“今年上半年的早期反弹，以及随后的反弹，我们目前处于黄金价格两次14-15%的波动阶段，”他说。“我们在年初看到的推动黄金价格首次上涨14-15%的因素，都是我们所谓的新世界黄金驱动因素。我们看到央行对黄金的需求巨大，这种需求仍然存在，并仍在支撑高金价。我们看到新兴市场存在大量谨慎性需求，这些市场存在去美元化的风险，比如土耳其，那里的通胀率非常高。我们看到印度等主要珠宝市场的收入大幅增长。这一切都为金价提供了真正的基本面利好。”

“但几个月前我们就已经指出，黄金的传统推动因素——美元和美国利率——还没有真正发挥作用，”他说。“当宽松周期开始被市场更广泛接受，宽松周期的步伐变得清晰时，我们将看到黄金价格再次上涨，这正是美联储降息前和降息过程中所呈现的。”

史密斯指出，过去三个月，传统黄金ETF已从净流出转为净流入。“它们只上涨了3%左右，但关键是它们已经扭转了局面，”他说。“这意味着，随着中等投资者开始意识到黄金将成为投资组合的重要组成部分，随着我们面临更多不确定的经济时期，这将推动黄金的下一轮走势，并推动黄金的下一轮走势。”

史密斯补充道，工业对黄金的需求最近也很疲软，但他们也开始看到复苏。

“这是我们看到的黄金背后的另一个基本驱动因素，”他说。“这些工业应用更符合周期规律，我们看到某些类型的工业实物黄金需求在过去一年里有所回落，这对金价造成了一定影响，但这种需求现在也略有回升，所以这也是看涨的另一个原因。”

史密斯还被问及采矿业面临的持续挑战，该行业尚未从金价上涨中获得全部回报，他表示，该行业的情况也在改善，即使产量没有改善，盈利能力也有所改善。

“坦白说，相对于金价的走势，矿商们的处境有点艰难，”他说。“我们看到他们在控制成本方面有些挣扎，因此利润对他们来说有点困难。但产量一直非常稳定，我们认为这种情况会持续下去。这些不断上升的成本实际上使矿商难以迅速提高产量，所以这再次支撑了价格。”

“顺便说一句，我们看好黄金矿业股，”史密斯强调道。“我们看到2025年的盈利预测被不断上调，且滞后于金价。2025年，我们原本预计盈利增长约为30%，但现在已增长75%，因此未来前景广阔。”

“这几乎都是价格效应，”他补充道。“成交量比市场希望的要小一些，这是另一个价格驱动因素。” 当被问及预计黄金何时能达到3000美元的高价目标时，史密斯拒绝透露具体时间，但表示很快就会实现。

“有个老笑话说，如果你问经济学家，他们只能告诉你涨多少或什么时候涨，但不能同时告诉你两者，所以我说它会在某个特定点达到，那是失职，”他说。“但我认为现在绝对不是远离黄金的时候，即使最近出现了波动。现在是买入黄金的时候，黄金还有升值潜力。不幸的是，随着地缘风险和地缘政治紧张局势的负相关性不断加剧，越来越多的人将开始在投资组合中增加一点黄金，所以我不会对何时达到做出任何承诺，但我们认为黄金价格很快就会超过3000美元。”

他也指出，推动贵金属价格走势的传统反比关系，即美元和黄金之间的反比关系，也将成为金价突破3000美元的主要因素。

“我认为，美元走弱是有充分理由的，”他说。“显然，由于美联储的行动以及美联储上周的沟通，世界其他地区的利率差正在被压低，因此即使其他国家降息，美国经济看起来比世界其他地区强劲得多，这意味着美国利率将在相对意义上保持较高水平的时间更长，这种大分化的时代已经过去了。如果你看看构成(美元指数)的主要货币，加拿大在降息周期中比美联储领先75个基点，现在只领先25个基点，当然，日本正朝着相反的方向发展。”

“鉴于英国的经济状况也相当不错，欧元是另一个主要的疲软因素，”他总结道。“因此，所有这些都表明美元将面临更多下跌空间，我认为美元的下跌更多的是强势时期的结束，而不是基本面疲软，美元相对于世界其他货币的价值将重新调整。”